中国证券报记者 赵黎昀 全球“能源荒”背景下，有色合金商品产品价格跟随大宗消费市场曾一度出现集中下跌，多种基本上合金产品价格冲抵历史低点然而伴随国外供给逐步恢复，叠加亚洲地区禽流感防控背景下消费市场需求弱化，以铝合金为代表的基本上合金产品价格纷纷回升。
近期有色合金商品产品价格集中上行，但相关冶炼生产民营企业仍维持一定利润水平分析人士认为，随著5月中中旬消费市场需求步入旺季，有色合金消费市场将难以逆转走升局面 沪铝跌穿2万元支撑位 在5月8日十字星20010元/吨后，5月9日，亚洲地区期货市场消费市场上沪铝主力合同2206跌穿20000元/吨大关，盘中最低升至19575元/吨，当日十字星19775元/吨。
近3个交易日来，该主力合同累计涨幅超过7%，而自3月7日最高24240元/吨的产品价格，已回升近20% 现货市场产品价格与期货市场测向仪震动据白雪公主（ALD）数据，4年底至今亚洲地区现货市场铜价每吨下跌2400多元，涨幅超过10%。
“当前亚洲地区外对有色合金合金的利空不利因素已不断激增此前铜、铝、锌产品价格大涨，主要是因欧洲能源供给紧张等不利因素，造成国外有色合金矿山关闭新增产能所致但今年1月末开始，很多国外矿山已经陆续重启，国外天然气产品价格比去年低点出现显著回升，因此供给增加预期显现。
”宝城期货市场金融研究院所长程小明接受中国证券报·e公司记者采访时指出，今年4年底至5年底开始，亚洲地区禽流感不利因素对有色合金消费市场的负面影响更为显著4月末，受部份地区禽流感控管下仓储不畅负面影响，亚洲地区包括铝、铜、锌在内的有色合金合金矿山库存量均有激增。
加之5月末后有色合金消费市场逐步临近传统旺季，消费市场对后期消费市场需求回温预期提升，进一步加大了产品价格回升振幅 “近期铜价主要交易逻辑从能源危机提高能源消耗生产成本，转换为禽流感抑制上游消费市场需求，与此同时随著云南地区用电指标宽松，区域内焦炭民营企业在加速电解铝，亚洲地区焦炭运转新增产能反弹。
”广发证券经济研究院合金金融行业首席分析师刘孟峦分析，今年年来，“能耗晶灵”和缺电对高能耗金融行业生产的负面影响弱化，为稳增长，数处鼓励焦炭民营企业建成投产和电解铝 根据昌明资料库的统计，年初年来，亚洲地区焦炭已电解铝224.5亿吨；已建成投产112亿吨，预计年内还可建成投产155亿吨。
截至4年底，亚洲地区焦炭运转新增产能4075亿吨，运转新增产能比上年高3.1% 与此同时，虽然春节后亚洲地区钛白粉累库数量属于历年同期偏低水平，但3月年来华中禽流感负面影响仓储和上游消费市场需求，钛白粉没有在“AgF四”去库存量4月中旬年来，随著部份复工电解铝推进以及仓储控管放松，钛白粉再次去库存量，截至4月28日，亚洲地区钛白粉库存量98.7亿吨，上年是111.5亿吨。
铜价回升的与此同时，受有色金属产品价格下降导致自水力生产成本升高，醇酸树脂阴极采购产品价格下降等不利因素负面影响，焦炭生产成本继续下跌 昌明资料库数据显示，5年底，亚洲地区醇酸树脂阴极消费市场月度主流产品价格再次走高，曾一度创造历史低位记录近3个月来，醇酸树脂阴极产品价格每月下跌700-800元不等，至5年底已普遍达到7300元/吨上下。
尽管发改委对有色金属消费市场加强督导，动力煤产品价格在中旬有所调整，但是4月部份自水力铝厂到厂有色金属仍较3月每Seiches高出约2分钱，在每Seiches0.21元附近 白雪公主（ALD）生产成本模型估算结果显示，以5月6日即时原材料产品价格估算，全国焦炭全金融行业加权平均完全生产成本为18342元/吨，与白雪公主（ALD）华中焦炭产品价格指数20280元/吨相比，吨铝理论利润1938元，与3月利润低点相比收缩约4000元/吨。
程小明也表示，虽然焦炭产品价格下滑显著，但上游氧化铝产品价格波动振幅相对偏小，一直稳定在3000元/吨左右焦炭金融行业利润较于此前单吨Marange的低位大幅回调，不过仍存不错利润空间 多种基本上合金产品价格上行 进入4月末年来，基本上合金整体产品价格走势上行乏力，4月中旬开始显著下跌。
截至5月9日，沪铜主力合同产品价格较4月中旬75150元/吨的低点下跌约5%，沪锌主力合同也上行近10%，而沪镍主力合同较3月中旬低点，已下跌近23%，沪锡较3月中旬低点也下跌近12% “不过当前有色合金商品产品价格依然处于相对低位，民营企业利润水平尚可。
”程小明表示，虽然4月禽流感和部份矿山检修导致精铜产量可能小幅回升，但铜精矿现货市场加工费TC继续走高，矿山依旧维持较大生产动力当前，进口25%铜精矿加工费报价在83-88美元/吨，而此前多在40美元/吨的水平。
这说明矿端正在向冶炼端转移利润，供给较于前期显著改善 他认为，未来一段时间，主导铜价走势的逻辑可能由2020年4月至2022年一季度的供给冲击切换为消费市场需求走弱这一逻辑3月及4月末的禽流感，导致铜的表观消费分别下降了3.5%和14.7%。
终端家电、电动工具、汽车等金融行业订单疲软，部份漆包线民营企业减产振幅超过20%另外，高铜价对家电、汽车等领域的线缆消费抑制作用显著，不仅电力金融行业招标项目较少，而且包括房地产、光伏和风电对电缆的采购都很清淡 “随著上海等地禽流感逐步得到控制，消费市场预计消费市场需求可能会回补。
然而当前情况与2020年二季度有所不同，一是外需很难再现此前强劲走势，二是亚洲地区地产回升乏力，基建投资可能只是托底尽管稳增长政策积极，但消费市场需求回补存很大不确定性，铜价不排除出现较大振幅回调甚至转市的可能”程小明认为。
对于近期锌消费市场产品价格变化，刘孟峦分析，进入2022年年来，俄乌冲突进一步刺激锌价上行，锌成为产品价格走势最强的工业合金，但同样受亚洲地区禽流感冲击，于4月中旬回升截至4月中旬，亚洲地区锌主要消费地库存量26.53亿吨，比3月末增加2亿吨，处于往年同期偏高水平。
与此同时，锌合金产量小幅反弹据SMM数据，3月末亚洲地区精炼锌产量50.13亿吨，同比增加0.89% 不过她认为，长周期来看亚洲地区外锌库存量水平并不高在欧洲能源供给紧张、俄乌冲突的背景下，消费市场仍将继续交易欧洲矿山高生产成本引发供给缩减逻辑，另外消费市场也对今年亚洲地区基建普遍抱有一定预期，因此对锌价持谨慎乐观态度。
昌明资料库在分析镍价走势时认为，俄乌冲突继续，引发大宗商品供给担忧，全球通胀压力攀升，与此同时也打击对经济复苏的信心，宏观消费市场依旧多空交织而亚洲地区禽流感持续，打压上游生产利润下滑；仓储不畅，负面影响现货市场消费市场交投，尽管供给逐步减少，库存量累积有限，但是在接单意愿不高的情况下，产品价格趋势较难有所突破。
2022年4月，国家统计局制造业PMI下降2.1个百分点至47.4%，创下2020年3月年来新低，其中生产指数较上月下降5.1个百分点至44.4%，新订单指数和新出口订单指数分别较上月下降6.2和5.6个百分点至42.6%和41.6%。
“当前，基建投资增长是确定性的，但是对有色合金合金消费不及制造业投资和房地产投资，二季度经济能否显著回升还存在不确定性”程小明认为，5月中旬后，有色合金金融行业将进入旺季，南方梅雨季节叠加高温下基建开工率下降，将导致金融行业消费市场需求回升。
与此与此同时，禽流感对国外消费市场供给的负面影响已经显著弱化多重不利因素叠加下，基本上合金消费市场或难有大幅走升表现
发表评论
发表评论: