来源：Fayl米儿Fayl米儿注意到，2023年4月13日晚，证监会网站披露，核准沪市SSD安徽翔腾子公司公告料股份有限子公司的首度发行股票股票的注册登记批复。
安徽翔腾子公司公告料股份有限子公司翔腾子公司公告主要就专门从事新式表明应用领域各种类型石墨电子元件的研制、制造、高精度研磨和产品销售，商品包括各种类型技术标准的TFT、成像感光材料和机能性粘合剂金属材料，均是新式表明应用领域的关键组件，已经广泛应用于液晶电视、表明器、笔记型笔记本电脑、智能手机笔记本电脑、智能手机、穿戴电子设备、车载表明、工业控制及公共表明等各种类型光电表明商品中，因而上游金融行业市场高增长某种程度对其未来发展负面影响显著。
利润率存市场波动“XT736PA”调查报告期中，翔腾子公司公告的主要业务利润率分别为16.82%、19.74%、15.51%和14.99%，存在一定市场波动据Fayl米儿介绍，在新式表明石墨电子元件高精度研磨金融行业，对于某一特定技术标准商品，其基础市场产品价格一般较为确定，利润率市场波动主要就与商品结构、订货体量、制造工艺、良品率、原料产品价格等不利因素的变动相关。
细分来看，调查报告期中，翔腾子公司公告产制产品销售的TFT利润率分别为13.94%、11.96%、8.33%和6.45%，存在市场波动2020年，其TFT利润率为11.96%，较去年同期度上升1.98个基点，剔除运费负面影响后，利润率为12.29%，较去年同期度上升1.65个基点，“主要就原因在于我们2020年新拓展顾客SDP，其订货中的70寸技术标准商品尺寸大、研磨难度高，这是我们首度承揽该技术标准商品，制造良品率低且尚处于上坡过程中，因而利润率相较较低，商品结构较去年同期变化使利润率出现市场波动。
”翔腾子公司公告解释2021年，其TFT利润率为8.33%，较去年同期度上升3.63个基点据分析，这主要就原因在于翔腾子公司公告为扩大产品销售体量，承揽了部分利润率较低的订货2022年1—6月，翔腾子公司公告的TFT利润率为6.45%，较2021年全年上升1.88个基点。
而Fayl米儿发现，调查报告期中，同类的恒铭达的主要业务利润率为49.93%、38.43%、26.80%、26.65%，金融行业平均值为26.11%、22.60%、17.70%、16.92%由此可见，翔腾子公司公告的利润率不仅高于同类由此可知子公司平均利润率，还远高于同类由此可知子公司恒铭达的值。
业内人士分析，恒铭达主要就专门从事智能手机、智能手机笔记本电脑、笔记型笔记本电脑、智能穿戴电子设备等消费电子商品机能性电子元件的设计、研制、制造与产品销售，其智能手机和智能穿戴电子设备的产品销售收入占比约为 60%，商品主要就应用于高端机型，附加值较低，因而利润率相较较低。
与此相反，人家是“高大上”，而翔腾子公司公告更像是“小吴嘉轩”堪忧的是，2022年，翔腾子公司公告的营业收入为80,385.94多万元，较去年同期上升37.83%；翔腾子公司公告实现归属子公司小股东的净利为6,170.22多万元，较去年同期同期上升23.07%；实现扣除非经常性损益后归属子公司小股东的净利为6,310.58 多万元，同比大幅下滑22.62%，可谓大幅下滑明显。
而翔腾子公司公告则把大幅下滑原因归咎于“受新冠疫情反复、地缘政治冲突、全球通货膨胀等不利因素负面影响，液晶表明金融行业高增长度有所上升，上游市场需求表明一定某种程度的疲软，”在此，Fayl米儿想再加上几条，比如能否有效拓展新业务及新顾客、克服原料产品价格大幅市场波动等不利因素。
因为据Fayl米儿介绍，翔腾子公司公告采购的主要就原料包括TFT施伟斌、成像膜施伟斌及各种类型刀片施伟斌等，直接金属材料占主要业务成本的比例分别为80.52%、77.87%、79.86%和82.94%，金属材料成本是其商品成本的主要就组成部分。
由此可见，翔腾子公司公告的外部不可知不利因素负面影响还会持续“自说自话”的研制投入在主要业务利润率方面与同行相比有差距，那么在其他方面呢？调查报告期中，翔腾子公司公告的研制费用分别为2,192.42多万元、2,595.80多万元、3,378.81多万元和1,696.23多万元。
调查报告期中，研制费用占营业收入（合并口径）的比例分别为3.16%、2.90%、2.61%和3.32%Fayl米儿发现，调查报告期中，同类由此可知子公司飞荣达的研制费用占营业收入（合并口径）的比例分别为4.90%、6.83%、6.59%、7.45%，金融行业平均值为4.11%、4.49%、4.61%、5.30%，翔腾子公司公告显然高于同类由此可知子公司平均水平。
“这主要就原因在于同类由此可知子公司的研制人员数量多，研制项目多或涉猎广，使得研制费用率高于我们”翔腾子公司公告解释这样的解释显然有些苍白而在招股书中，诸如“随着上游消费电子金融行业竞争加剧，顾客对石墨电子元件供应商的商品品质要求越来越高，为了不断提高商品工艺水平，子公司持续加大制造工艺等研制投入”等类似的表述仍言犹在耳，Fayl米儿感觉，这怎么越来越像是翔腾子公司公告在“自说自话”呢？。
据Fayl米儿介绍，翔腾子公司公告的TFT、成像膜等商品主要就应用于LCD表明应用领域目前，LCD表明技术仍是智能手机表明技术的主流方案，但表明商品更新换代速度快，一旦出现成本更低、性能更优、商品良品率更高的解决方案，或出现突破现有性能指标的解决方案，现有技术方案将面临被替代的风险。
而未来OLED、无TFT技术等表明技术若实现成本大幅降低、商品良品率提高，在与LCD 表明技术的市场竞争中不断缩小差异或取得优势，将会冲击现有LCD表明技术的应用，并可能造成翔腾子公司公告商品技术过时、进而被替代的可能。
到那时，“自说自话”显然不顶事，还得靠加大投入和领研制之先才行存货跌价准备较低“槽点”多多调查报告期各期末，翔腾子公司公告的存货余额分别为5,135.10多万元、11,830.82多万元、8,832.87多万元和11,033.90多万元。
据翔腾子公司公告称，其制造工艺主要就包括分条、裁切、检测等工序，制造周期较短，在商品、周转金属材料及委托研磨物资等合计金额占比较低，因而存货主要就由原料和库存商品构成，两项合计占同期存货余额的比例分别为93.45%、97.17%、95.57%和95.33%。
Fayl米儿发现，2020年末，翔腾子公司公告的存货余额同比去年同期末增加130.39%翔腾子公司公告的说法是，这主要就是由于随着其制造效率和商品良品率的不断提升还有顾客资源的不断积累，2020年末在手订货增加，且考虑年末春节备货不利因素，其根据订货情况和市场行情制定采购和制造计划，原料及库存商品备货量增加，导致存货金额上升。
这也就罢了，但Fayl米儿发现，2022年6月末，翔腾子公司公告的存货余额相比2021年末上升24.92%翔腾子公司公告这时又把“责任”归咎于疫情的负面影响，称当期订货有所延缓或减少，备货的原料耗用较少，使期末原料余额上升。
那么，具体情况是怎样的呢？据分析，翔腾子公司公告2020本年度TFT施伟斌余额大幅增加，主要就是由于当期第四季度TFT产品销售订货大幅上升，TFT原料备货金额随之增加；2021本年度TFT施伟斌余额有所降低，主要就是由于受顾客供应链库存周期性调整负面影响，原料备货金额减少。
2022年6月末，刀片施伟斌余额有所提升，主要就原因在于：首先，上海尚达2022年4月开始受疫情封控负面影响，开工率有所降低，备货的刀片施伟斌领用金额减少，余额增加；其次，受上海疫情负面影响，控股子子公司上海尚达向万隆子公司公告采购的原料无法及时完成上海海关报关手续，为保证上游顾客订货交期，上海尚达重新向万隆子公司公告采购了部分原料，并通过厦门入关后取得相应的原料。
看来，疫情的扰动使翔腾子公司公告极为“不爽”调查报告期各期末，翔腾子公司公告的存货跌价准备余额分别为584.34多万元、749.00多万元、612.08 多万元和700.92多万元，占存货账面余额的比重分别为11.38%、6.33%、6.93%和6.35%，占比较低。
业内人士提醒，翔腾子公司公告在执行产品销售订货的过程中，偶尔会出现顾客订货延迟或减少的情形，导致部分原料及库存商品库龄较长，其对账面存货中的原料和库存商品计提了存货跌价准备，这是必然的但假若这样的不利情形继续出现，而翔腾子公司公告又不能通过继续扩大营业收入体量来有效覆盖、抵消其不利负面影响，那将会对经营业绩造成实质负面影响。
更重要的是，存货跌价准备增加会增大成本，进而负面影响其财务利率也就是说，当存货跌价准备增加时，翔腾子公司公告的投资率会显著降低Fayl米儿觉得，这，似乎并不是万隆子公司公告所乐见的。
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